外国為替市場では「夏は円高になりやすい」という法則が今年も当てはまる展開となっている。対ドルでは一時１ドル＝77円台、対ユーロでは１ユーロ＝94円台に上昇する場面があった。８月３日に発表された７月の米雇用統計が市場予想を上回り、円安方向に振れているが、８月は特に注意が必要で、過去10年のうち８回が円高となっている。外貨投資をする人は夏の円高を見極めてからの方がいいかもしれない。

  夏に円高になりやすい理由ははっきりとはわからないが、８月は米国債の償還額が多いからという説がある。米国債をたくさん買っているのは、日本国内の生命保険会社や年金基金といった機関投資家たちだ。彼らは米国債の償還や利払いで得たドルを円に換えて国内に戻す。この時の円買いが円高をもたらすわけだ。
  もう１つの説が、自動車や電機など日本の輸出企業による為替予約だ。輸出企業は海外で製品をたくさん売ってドルやユーロなどの外貨を稼いでいる。一方、国内の工場で働く従業員には円で給料を支払う必要がある。そのため外貨を売って円を買うために為替予約をする。その為替予約が、お盆休みの前に集中しやすいという見方がある。

  こうした季節性に加えて、過去２年間は他にも円高の理由があった。１つは米国の景気減速を背景としたドル安。もう１つはユーロ圏の経済危機によるユーロ安だ。今年も過去２年と状況は変わっていない。引き続き米国の中央銀行は金融緩和の姿勢を見せているし、ユーロ圏ではスペインの財政・金融危機が深まっている。主要通貨のドルやユーロが売られれば、当然世界の投資マネーは円に流れ込んでくる。８月いっぱいは過度な円高を警戒した方がいいだろう。

（内容は８月６日時点のものです）